確率的金利の下での保証された最小離脱効果を用いた可変年金の評価【Powered by NICT】

Shevchenko Pavel V.; Luo Xiaolin

文献

J-GLOBAL ID：201702222805165052 整理番号：17A1501049

確率的金利の下での保証された最小離脱効果を用いた可変年金の評価【Powered by NICT】

Valuation of variable annuities with Guaranteed Minimum Withdrawal Benefit under stochastic interest rate

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資料名：
巻： 76 ページ： 104-117 発行年： 2017年
JST資料番号： W2139A ISSN： 0167-6687 資料種別：逐次刊行物 (A)
記事区分：原著論文発行国：オランダ (NLD) 言語：英語 (EN)

本論文では,確率的利率の場合に保証を持つ可変年金(VA)の価格決定のための効率的な直接積分法を開発した。特に,成熟時の取水と残りの考慮バランスを介して全初期投資を返すことを約束することを保証された最小離脱利益(GMWB)とVA価格決定に焦点を当てた。policyholderの最適(動的)離脱戦略の下で,GMWB価格決定は後方再帰Bellman方程式を用いて解くことができる最適確率制御問題となっている。最適意思決定ばかりでなく,下層にある資産,利益率の関数となっている。現在著者らの方法はVasicek金利モデルに適用したが,基礎となる資産と金利の遷移密度は閉形式で知られている時どのようなモデルに適用可能であるまたは効率的に評価することができる。通貨交換比率基準として結合価格を用いた後方再帰に必要な期待は,二次元三次スプライン補間に適用した高次Gauss-Hermite求積法により計算した二次元積分に還元される。求積法は,二変量遷移密度の主軸に対応する変数に回転変換後に適用し,コレスキー変換の使用よりもより正確であることが観察された。数値比較は,新しいアルゴリズムである偏微分方程式またはモンテカルロ法よりも有意に高速であることを示した。動的離脱戦略とGMWBの価格決定のために,基礎となる資産と利益率の間に正の相関,確率的利率下GMWB価格決定論的利率の場合と比較して有意に高いことを見出したが,負の相関の差はやや低いがまだ有意であった。予め定義された(静的)離脱戦略とGMWBの場合には,負の相関のための,確率論的および決定論的金利例間の価格の差は材料ではないが正の相関の差はまだ有意であった。アルゴリズムは制御により多分影響される二つの確率変数と同様の確率制御問題を解くために容易に適合させることができる。確率的金利の下での単一危険資産とアジア,障壁と他の金融派生商品の数値価格決定への応用することも簡単である。Copyright 2017 Elsevier B.V., Amsterdam. All rights reserved. Translated from English into Japanese by JST.【Powered by NICT】

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