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J-GLOBAL ID：202402214029286315   整理番号：24A2705603

人工市場シミュレーションを用いたCFD市場における最適マーケットメイク戦略分析

Analysis of Optimal Market Making Strategies of CFD Market Using Artificial Market Simulation

著者 (5件)： Long Cheng (東京大学大学院工学系研究科) ,  和泉潔 (東京大学大学院工学系研究科) ,  村山友理 (東京大学大学院工学系研究科) ,  山村雄大 (大和証券株式会社) ,  宍戸優希 (大和証券株式会社)
資料名： 人工知能学会論文誌(Web)  (TJSAI (Web))
巻： 39  号： 6  ページ： F-O74_1-16(J-STAGE)  発行年： 2024年 
JST資料番号： U0128A  ISSN： 1346-8030  資料種別： 逐次刊行物 (A)
記事区分： 原著論文  発行国： 日本 (JPN)  言語： 日本語 (JA)

抄録/ポイント： 日本のCFD(差金決済取引)市場における取引量の増加により,CFDにおけるマーケットメイク戦略が重要な課題になっている。マーケットメイカーが収益の最大化と在庫リスクの管理のジレンマに直面する他のクォート・ドリブン市場とは異なり,CFDマーケットメイカーは原資産市場を用いてそれらのリスクをヘッジすることができる。したがって,マーケットメイクにヘッジ戦略を効果的に組み入れることは,CFD市場戦略の重要な側面になる。本研究では,CFD市場における最適マーケットメイク戦略を分析することを目的とした。CFD市場のマルチエージェントシミュレーションモデルを構築し,有名な日本のCFD取引所”くりっく株365”の環境をシミュレートした。本モデルでは投資家エージェントとマーケットメイカーエージェントとともに,原資産市場としてのIndex市場を含む。CFD市場におけるマーケットメイカーの分析を通して,先行研究からのスプレッド戦略を利用することに加え,市場のボラティリティとトレンドに基づいてヘッジ強度を動的に調整する新しいマーケットメイク戦略を提案した。提案した戦略の有効性を評価するために,異なる市況の下でのシミュレーションを行った。実験1では,別々の市場環境において異なる戦略の性能を比較した。その結果,提案した戦略が収益性とリスク管理に関して他よりも優れていることを示した。実験2では,同じ市場環境の中でマーケットメイカー間の競争を考慮し,提案した戦略は優れた全体性能を維持しているが本競争シナリオではその優位性はあまりはっきりしないことが確かめられた。本研究では,提案したマーケットメイク戦略が在庫リスク管理とヘッジコストのバランスを効果的にとることを結論付けた。さらに,実応用で考慮されるべきスプレッド戦略とヘッジ戦略を組み合わせる場合に,不利な市況で競争力のあるクォートを提示する潜在的なリスクを明らかにした。(翻訳著者抄録)

シソーラス用語： *人工知能 ,  *市場 ,  *マーケティング ,  CFDモデリング ,  リスクヘッジ ,  *最適化手法 ,  リスク管理 ,  ボラティリティ ,  計算機シミュレーション ,  評価試験 ,  計算機利用 ,  利用
準シソーラス用語： *AI【人工知能】 ,  *人工市場 ,  Index市場

著者キーワード (8件)： 市場づくり戦略 ,  差異のための契約 ,  人工市場シミュレーション ,  ヘッジ ,  市場づくり戦略 ,  差異のための契約 ,  人工市場シミュレーション ,  ヘッジ

分類 (3件)： 人工知能  (JE08000Z) ,  マーケティング  (KA06020W) ,  その他のオペレーションズリサーチの手法  (KA03070E)

引用文献 (19件)：

• [Avellaneda 08] Avellaneda, M. and Stoikov, S.: High-frequency trading in a limit order book, Quantitative Finance, Vol. 8, No. 3, pp. 217-224 (2008)
• [Ho 80] Ho, T. and Stoll, H.: On dealer markets under competition, Journal of Finance, Vol. 35, No. 2, pp. 259-67 (1980)
• [Ho 81] Ho, T. and Stoll, H. R.: Optimal dealer pricing under transactions and return uncertainty, Journal of Financial Economics, Vol. 9, No. 1, pp. 47-73 (1981)
• [Gabaix 06] Gabaix, X., Gopikrishnan, P., Plerou, V., and Stanley, H. E.: Institutional investors and stock market volatility, The Quarterly Journal of Economics, Vol. 121, No. 2, pp. 461-504 (2006)
• [Maslov 01] Maslov, S. and Mills, M.: Price fluctuations from the order book perspective - Empirical facts and a simple model, Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, Vol. 299, pp. 234-246 (2001)

タイトルに関連する用語 (7件)： 人工市場 ,  シミュレーション ,  市場 ,  マーケット ,  メイク ,  戦略 ,  分析